¿Cuál es la diferencia entre comprar TES en el mercado primario vs secundario?

En el mercado primario, compras directamente en la subasta del Ministerio de Hacienda sin comisión de compra, con tasa de rendimiento garantizada desde la emisión. El proceso ocurre 2-3 veces al mes. En el mercado secundario (BVC), compras TES ya emitidos de otros inversores, con precio variable según fluctuaciones de tasas. Los comisionistas cobran spread* entre 0.1%-0.5%. El primario es más seguro y sin comisión; el secundario permite especular con cambios de precio pero con costos. Para estrategia buy-and-hold, usa primario. Para trading, usa secundario. *Verifica costos exactos con tu comisionista.

¿Qué rendimiento neto espero después de impuestos en un TES con tasa de 11% EA?

Si la tasa es 11% EA bruto, el rendimiento neto depende de tu tributación marginal según DIAN. Con tasa marginal de 19%, obtienes 8.91% neto. Con 39% marginal, 6.71% neto. Para inversores en tramos altos, considera TES en UVR que pueden ofrecer mejor rendimiento después de tributación. Consulta con asesor de tu comisionista sobre tu situación fiscal específica para maximizar retorno neto. Importante: para decisiones sobre tributación de TES, se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista regulado por la SFC.

¿Puedo perder dinero si vendo un TES antes del vencimiento?

Sí, es posible. Si compras un TES a 10 años por 100 (par) y luego las tasas de interés suben, el precio del TES cae a 95 en el mercado secundario. Si vendes en ese momento, pierdes 5%. Sin embargo, si mantienes el TES hasta vencimiento, recibes los 100 originales plus todos los cupones pagados. El riesgo de pérdida existe solo si vendes antes del vencimiento con tasas más altas. Para perfil agresivo, este riesgo es calculable y ofrece oportunidades de ganancia si tasas bajan. Según BanRep, volatilidad de TES largos está entre 8-15% anual.

¿Cómo inicio inversión en TES si soy principiante con poco capital?

Algunos comisionistas permiten montos mínimos de 1 millón de pesos para TES. Si no tienes ese capital, considera fondos de inversión colectiva en renta fija (FIC) que agrupan dinero de múltiples inversores y compran TES por ti, con mínimos típicamente de 100,000-500,000 pesos. Los FIC cobran comisión anual de 0.5-1.5% pero ofrecen diversificación y liquidez diaria. Otra opción: ahorrar hasta 1 millón y luego comprar TES directamente. BVC lista comisionistas autorizados en https://www.bvc.com.co donde puedes validar requisitos mínimos por entidad.

Cómo funcionan los TES en Colombia: guía para inversores agresivos

Actualizado: 25 de abril de 2026

¿Qué son los TES y cómo generan rendimiento?

Los Títulos de Tesorería (TES) son bonos emitidos por el Ministerio de Hacienda colombiano para financiar el gasto público. Según datos de BanRep (enero 2026), los TES ofrecen rendimientos entre 10% y 12% EA dependiendo del plazo, que puede ir desde 1 hasta 30 años. Cuando compras un TES, básicamente le prestas dinero al gobierno y este te paga intereses periódicamente. Los TES funcionan en dos mercados: el primario (cuando el gobierno los emite directamente) y el secundario (donde puedes comprar y vender TES ya emitidos en la Bolsa de Valores de Colombia). El rendimiento depende del plazo elegido: los TES a corto plazo (1-3 años) ofrecen menores tasas, mientras que los de largo plazo (10-30 años) generan mayores rendimientos porque asumes más riesgo de volatilidad. La tasa se paga cada trimestre, cada semestre o anualmente según el TES específico. Para inversores con perfil agresivo, los TES de largo plazo presentan oportunidades de ganancias de capital si la tasa de interés baja y el precio del bono sube en el mercado secundario.

Tipos de TES según el plazo

Existen TES denominados en pesos colombianos con diferentes plazos. Los más comunes son TES a 2, 5, 10, 15, 20 y 30 años. Los TES cortos (2-5 años) tienen tasas más bajas pero menor volatilidad de precio. Los TES largos (20-30 años) ofrecen tasas* entre 11% y 12% EA pero su precio oscila más en el mercado secundario, lo que permite ganancias mayores para inversores agresivos que apuesten a caídas de tasas. También existen TES denominados en UVR (Unidad de Valor Real) que protegen contra inflación. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado. Verifica directamente con tu comisionista.

Dónde comprar TES en Colombia

Puedes comprar TES a través de un comisionista de bolsa regulado por la SFC (Superintendencia Financiera de Colombia). Los principales comisionistas tienen plataformas digitales donde puedes acceder al mercado primario durante las subastas del Ministerio de Hacienda o comprar en el mercado secundario en la BVC. El monto mínimo para invertir varía según el comisionista, pero típicamente comienza en 1 millón de pesos. No hay comisión de compra-venta en el mercado primario, pero en el secundario los comisionistas pueden cobrar spreads* que varían entre 0.1% y 0.5% del monto. Mantener TES hasta vencimiento garantiza el rendimiento pactado; venderlos antes implica riesgo de pérdida si las tasas han subido. *Verifica el costo exacto con tu comisionista.

Riesgo de los TES para inversores agresivos

Aunque los TES son emitidos por el gobierno colombiano (riesgo de crédito bajo), su precio fluctúa en el mercado secundario según cambios en las tasas de interés. Para un inversor agresivo que especula con ganancias de capital, esta volatilidad es tanto riesgo como oportunidad. Si compras un TES a 10 años con rendimiento del 11% EA y luego las tasas caen al 9% EA, el precio de tu TES sube porque nuevos inversores los querrán a mejor tasa. Sin embargo, si las tasas suben, el precio baja. El riesgo de tasa de interés es mayor en TES largos que en cortos. Además, existe riesgo de liquidez: en momentos de estrés financiero, el mercado secundario puede volverse ilíquido y no encontrar comprador rápidamente. Según la SFC, los TES están regulados y supervisados, pero las pérdidas en el mercado secundario no están cubiertas por garantías. Para inversores agresivos, este riesgo es aceptable si tu horizonte es mayor a 2 años y puedes tolerar fluctuaciones de precio de hasta 10-15% en TES de largo plazo.

Cómo afecta la volatilidad de tasas

Cuando el Banco de la República sube la tasa de política monetaria, los TES nuevos se emiten con tasas más altas, haciendo menos atractivos los TES antiguos. Su precio cae. Inversamente, cuando bajan las tasas, los TES antiguos con tasas altas suben de precio. Un TES a 20 años puede variar 15-20% en precio si las tasas cambian 2 puntos porcentuales. Inversores agresivos pueden aprovechar estas oscilaciones comprando cuando suben tasas y esperando que bajen para vender con ganancia.

Impuestos sobre rendimientos de TES

Los intereses generados por TES en Colombia están sujetos al impuesto sobre la renta. Según la DIAN, la tasa impositiva depende de tu nivel de ingresos y varía entre 19% y 39%. Si obtienes ganancia de capital al vender un TES en el mercado secundario (diferencia entre precio de venta y compra), también tributa como renta ordinaria. Esto reduce tu rendimiento neto. Por ejemplo, un TES con 11% EA bruto puede generar 6.7% neto después de impuestos si tu tasa marginal es 39%. Para decisiones sobre tributación de inversiones en TES, se recomienda consultar con un asesor de tu comisionista regulado por la SFC.

TES vs otras inversiones para perfil agresivo

Para un inversor agresivo colombiano, los TES compiten principalmente con fondos de inversión colectiva en renta fija (tasas similares, 10-12% EA), FIC en renta variable (mayor riesgo pero potencial de 12-25% anual), y acciones en la BVC (alto riesgo, sin rendimiento garantizado). Los TES ofrecen rendimiento garantizado si los mantienes hasta vencimiento, lo que los hace menos volátiles que acciones. Sin embargo, la ganancia de capital en TES (al venderlos antes del vencimiento) es limitada comparada con FIC renta variable o acciones. Un inversor agresivo típicamente combina TES de largo plazo (20-30 años, esperando caídas de tasas) con FIC renta variable para diversificar. Mantener 30-40% en TES y 60-70% en activos de renta variable es un enfoque común para perfil agresivo según datos de la Asociación Colombiana de Fondos de Inversión. Los TES son la base defensiva, mientras que FIC renta variable aporta crecimiento. La liquidez de TES en el mercado secundario es mayor que en FIC, lo que facilita salidas rápidas. Para decisiones de asignación de activos según tu perfil agresivo, consulta con los asesores de tu comisionista regulado por la SFC.

Comparativa: TES vs FIC renta fija

Ambos ofrecen rendimientos similares (10-12% EA), pero TES tienen vencimiento fijo mientras que FIC renta fija tienen valor cuota variable. Los TES garantizan capital si los mantienes hasta vencimiento; los FIC pueden perder valor si suben tasas. TES tienen menor comisión en mercado primario; FIC cobran comisión de entrada y gestión anual (0.5-1.5%). Para perfil agresivo, TES largos ofrecen mejor oportunidad de ganancia de capital. FIC renta fija son más líquidas (puedes rescatar diario) pero con menor potencial de ganancias por cambios de tasa.

Comparativa: TES vs acciones BVC

Las acciones en la BVC ofrecen mayor potencial de rendimiento (10-50% anual en bull markets) pero con volatilidad extrema (-30% a -50% en crisis). Los TES de largo plazo garantizan 10-12% EA si los mantienes, sin riesgo de pérdida de capital. Acciones pagan dividendos (típicamente 2-5%) más ganancia de capital. TES pagan solo rendimiento predeterminado. Para perfil agresivo, combinar 40% TES con 60% acciones diversificadas ofrece retorno esperado de 15-20% anual con volatilidad moderada comparado con 100% acciones.

Estrategias prácticas para invertir en TES

Una estrategia clásica para inversores agresivos es la escalera de TES: comprar igual cantidad de TES a 2, 5, 10, 15 y 20 años simultáneamente. Esto genera flujo de capital cada 2-5 años cuando vencen TES cortos, que puedes reinvertir en TES largos. Otra estrategia es especular con caídas de tasas comprando TES largos (20-30 años) cuando crees que BanRep bajará tasas en los próximos 12 meses. Si tu predicción es correcta, el precio del TES sube 10-15% y vendes con ganancia. Sin embargo, esto requiere análisis macroeconómico preciso. Una estrategia conservadora dentro del perfil agresivo es mantener el núcleo en TES vencimiento (10-15 años) esperando rendimiento garantizado, y usar 20-30% del portafolio para especular con TES de 20-30 años buscando ganancias de capital. Esto limita riesgo catastrófico mientras preserva upside. Según BanRep, el spread entre tasas de TES 5 años y 20 años está en 1.5-2% actualmente (enero 2026), lo que incentiva a inversores agresivos a tomar TES largos. Recuerda: no intentes timing el mercado de tasas regularmente; la mayoría de inversores comete errores. Mejor estrategia: compra y mantén TES hasta vencimiento, o usa análisis técnico de la curva de rendimientos con asesoramiento profesional de tu comisionista.

Pasos prácticos para tu primera inversión en TES

1. Abre cuenta con un comisionista regulado por SFC (ej: Davivienda, Bancolombia, Itaú, Credicorp). 2. Diligencia documentación: cédula, RUT, comprobante domicilio. 3. Abre cuenta en el depósito centralizado (DECVAL) donde se registran tus TES. 4. Transfiere tu capital inicial (mínimo 1 millón de pesos típicamente). 5. Accede a la plataforma digital del comisionista y consulta tasas vigentes de TES en el mercado primario o secundario. 6. Define tu estrategia: ¿compro en primario durante subasta o en secundario? ¿qué plazo? 7. Coloca tu orden y confirma. Los TES se acreditan en tu cuenta de DECVAL en T+3 (3 días hábiles). Desde entonces, recibes cupones cada trimestre o semestre según el TES. El proceso completo toma 5-10 días desde apertura de cuenta hasta primera inversión.

Monitoreo y cuándo vender TES

Si compraste TES para mantener hasta vencimiento, no necesitas monitoreo activo. Simplemente recibe cupones y la redención al vencimiento. Si tienes posición especulativa, revisa semanalmente la curva de rendimientos de BanRep y la volatilidad de precios en tu plataforma de comisionista. Vende si: (1) alcanzaste tu objetivo de ganancia de capital (ej: compraste a precio 98, vendas a 105), (2) cambió tu análisis macro (ej: esperabas caída de tasas pero BanRep subió sorpresivamente), (3) necesitas liquidez urgente. No vendas por pánico si baja el precio a corto plazo; TES siempre retornan a par en vencimiento. La mayoría de inversores agresivos debería manejar TES como inversión pasiva con hold hasta vencimiento, no como trading activo.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre comprar TES en el mercado primario vs secundario?: En el mercado primario, compras directamente en la subasta del Ministerio de Hacienda sin comisión de compra, con tasa de rendimiento garantizada desde la emisión. El proceso ocurre 2-3 veces al mes. En el mercado secundario (BVC), compras TES ya emitidos de otros inversores, con precio variable según fluctuaciones de tasas. Los comisionistas cobran spread* entre 0.1%-0.5%. El primario es más seguro y sin comisión; el secundario permite especular con cambios de precio pero con costos. Para estrategia buy-and-hold, usa primario. Para trading, usa secundario. *Verifica costos exactos con tu comisionista.
¿Qué rendimiento neto espero después de impuestos en un TES con tasa de 11% EA?: Si la tasa es 11% EA bruto, el rendimiento neto depende de tu tributación marginal según DIAN. Con tasa marginal de 19%, obtienes 8.91% neto. Con 39% marginal, 6.71% neto. Para inversores en tramos altos, considera TES en UVR que pueden ofrecer mejor rendimiento después de tributación. Consulta con asesor de tu comisionista sobre tu situación fiscal específica para maximizar retorno neto. Importante: para decisiones sobre tributación de TES, se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista regulado por la SFC.
¿Puedo perder dinero si vendo un TES antes del vencimiento?: Sí, es posible. Si compras un TES a 10 años por 100 (par) y luego las tasas de interés suben, el precio del TES cae a 95 en el mercado secundario. Si vendes en ese momento, pierdes 5%. Sin embargo, si mantienes el TES hasta vencimiento, recibes los 100 originales plus todos los cupones pagados. El riesgo de pérdida existe solo si vendes antes del vencimiento con tasas más altas. Para perfil agresivo, este riesgo es calculable y ofrece oportunidades de ganancia si tasas bajan. Según BanRep, volatilidad de TES largos está entre 8-15% anual.
¿Cómo inicio inversión en TES si soy principiante con poco capital?: Algunos comisionistas permiten montos mínimos de 1 millón de pesos para TES. Si no tienes ese capital, considera fondos de inversión colectiva en renta fija (FIC) que agrupan dinero de múltiples inversores y compran TES por ti, con mínimos típicamente de 100,000-500,000 pesos. Los FIC cobran comisión anual de 0.5-1.5% pero ofrecen diversificación y liquidez diaria. Otra opción: ahorrar hasta 1 millón y luego comprar TES directamente. BVC lista comisionistas autorizados en https://www.bvc.com.co donde puedes validar requisitos mínimos por entidad.