¿Qué es exactamente un TES y por qué lo emite el gobierno colombiano?

Un TES es un bono de deuda emitido por el Ministerio de Hacienda para financiar gastos del gobierno nacional. Cuando compras un TES, le estás prestando dinero al Estado a cambio de pagos periódicos de interés (cupones) y devolución del capital al vencimiento. BanRep (2026) reporta que los TES tienen rentabilidades entre 10% y 12% EA según plazo. Se emiten porque el gobierno necesita financiamiento y los TES son más baratos que créditos internacionales.

¿Cómo recibo los pagos de intereses de un TES que compré?

Los intereses se pagan automáticamente como cupones cada 100 días o cada 6 meses (según el tipo de TES) directamente en tu cuenta bancaria. Por ejemplo, si compras un TES con cupón de 11% EA a $1.000.000, recibirás aproximadamente $110.000 anuales distribuidos en cuotas periódicas. No tienes que hacer nada — tu banco o comisionista gestiona los pagos automáticamente.

¿Qué sucede si necesito vender mi TES antes de la fecha de vencimiento?

Puedes vender tu TES en el mercado secundario de la BVC a través de tu banco o comisionista. El precio dependerá de las tasas de interés vigentes en ese momento — si las tasas subieron desde que compraste, venderás por debajo del precio inicial; si bajaron, venderás con ganancia. El proceso toma 2-3 días hábiles. Según datos BVC (2026), la liquidez diaria de TES es alta, especialmente para títulos de largo plazo.

¿Son seguros los TES? ¿Qué riesgo tienen?

Los TES son muy seguros porque están respaldados por la capacidad de recaudo del gobierno colombiano — no hay riesgo de insolvencia. El principal riesgo es de tasa: si las tasas de interés suben después de tu compra, el precio del TES cae si lo vendes antes del vencimiento. Pero si esperas hasta vencimiento, recuperas el 100% sin pérdida. También existe riesgo de inflación: si inflación supera tu tasa de cupón, pierdes poder adquisitivo real. Según SFC, los TES son clasificados como activos de bajo riesgo de crédito.

Cómo funcionan los TES: Títulos de Tesorería colombianos para inversores moderados

Actualizado: 25 de abril de 2026

¿Qué es un TES y cómo funciona?

Un TES (Título de Tesorería) es un bono emitido por el Ministerio de Hacienda de Colombia que te permite prestarle dinero al gobierno a cambio de pagos de intereses periódicos. Según BanRep (2026), los TES ofrecen rentabilidades entre 10% y 12% EA dependiendo del plazo y las condiciones del mercado. Funcionan así: compras el TES a un precio inicial, recibes pagos de intereses cada tres o seis meses (según el tipo), y al vencimiento recuperas tu inversión inicial. Los TES se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y pueden ser a corto plazo (menores a 2 años) o largo plazo (mayores a 10 años). Para inversionistas con perfil moderado, los TES son atractivos porque ofrecen seguridad (respaldados por el Estado colombiano) y rentabilidad superior a CDT tradicionales*. Los cupones (pagos de intereses) se distribuyen cada 100 días o cada 6 meses según el título específico, lo que facilita flujo de efectivo periódico.

Tipos de TES según plazo

Existen TES corto plazo (TES CP) con vencimientos entre 1 y 2 años, y TES largo plazo (TES LP) con vencimientos de 5, 10, 20 y 30 años. Los TES corto plazo ofrecen tasas más bajas pero menor riesgo de volatilidad. Los TES largo plazo ofrecen tasas más altas (entre 11% y 12% EA) pero su precio fluctúa más en el mercado secundario si las tasas de interés suben o bajan.

Dónde y cómo comprar TES

Puedes comprar TES a través de tu banco (Bancolombia, BBVA, Davivienda) o comisionista de bolsa autorizada por la SFC. La compra mínima típica es $1.000.000 COP. Se compran en el mercado primario (nueva emisión) o en el mercado secundario (títulos ya emitidos). El proceso es sencillo: abres una cuenta con tu banco, solicitas acceso a inversiones en renta fija, y colocas la orden de compra.

Rentabilidad y riesgo en TES

Los TES ofrecen rentabilidad predecible porque el cupón está fijo desde el inicio. El riesgo principal es el riesgo de tasa: si las tasas suben, el precio del TES cae en el mercado secundario (aunque si lo mantienes hasta vencimiento recuperas el 100%). No hay riesgo de insolvencia del gobierno colombiano que es considerado de inversión por agencias calificadoras.

Por qué los TES son ideales para perfil moderado

Un inversionista moderado busca balance entre seguridad y rentabilidad, evitando riesgos extremos de mercado bursátil pero rechazando las tasas bajas de depósitos tradicionales. Los TES cumplen este criterio porque: (1) ofrecen rentabilidades reales entre 5% y 7% por encima de inflación esperada, según datos de BanRep; (2) están respaldados por el gobierno nacional, eliminando riesgo de contraparte privada; (3) se liquidan en el mercado secundario fácilmente si necesitas acceso a tu dinero antes del vencimiento. Comparado con CDT en bancos (rentabilidad 9% a 11% EA) o cuentas remuneradas (4% a 6% EA), los TES ofrecen mayor rendimiento que cuentas remuneradas con menor volatilidad que acciones BVC. Para perfil moderado, expertos en SFC recomiendan una ponderación entre 30% a 50% en TES como parte de un portafolio equilibrado, combinados con otros activos como fondos de inversión en renta fija o ETF diversificados. Los TES también ofrecen liquidez diaria en el mercado secundario, lo que los diferencia de CDT que cierran a vencimiento.

Ventajas de los TES para moderados

Rentabilidad competitiva* versus depósitos bancarios, liquidez en mercado secundario (puedes vender antes del vencimiento), ingresos periódicos por cupones cada 3-6 meses, y ausencia de riesgo de insolvencia. Además, los TES se pueden usar como colateral para préstamos con bancos.

Riesgos a considerar

Riesgo de tasa: si tasas bajan, el precio de tu TES sube en mercado secundario pero tu rentabilidad esperada disminuye. Riesgo de inflación: si inflación supera la tasa del cupón, pierdes poder adquisitivo real. Riesgo de liquidez en mercado secundario: en momentos de volatilidad extrema, puede haber menos compradores.

Cómo invertir en TES paso a paso

El proceso para invertir en TES es directo. Primero, abre una cuenta con un banco o comisionista de bolsa autorizado por la SFC. Segundo, vincula una cuenta bancaria y realiza el depósito (mínimo típico $1.000.000 COP). Tercero, accede a la plataforma de inversiones y consulta la oferta actual de TES disponibles — verás tasas de cupón, fechas de vencimiento y precios en el mercado secundario. Cuarto, coloca una orden de compra especificando el monto y el tipo de TES que deseas (por ejemplo, TES LP con vencimiento 2034 a tasa 11,5% EA*). Quinto, espera la confirmación de tu banco o comisionista. El dinero se hace efectivo en máximo 3 días hábiles (T+3). Una vez eres dueño del TES, recibirás los cupones automáticamente en tu cuenta cada 100 días o cada 6 meses, según el cronograma del título. Si necesitas vender antes del vencimiento, puedes hacerlo en el mercado secundario a través de tu banco, aunque el precio dependerá de las tasas de interés vigentes en ese momento. Consulta con los asesores de tu banco o comisionista para entender comisiones exactas, que típicamente rondan 0,05% a 0,15% de la inversión.

Documentos y requisitos

Necesitas: cédula de ciudadanía vigente, comprobante de ingresos (últimas 2 nóminas o declaración de renta), y comprobante de dirección. Algunos bancos pueden pedir información sobre origen de fondos según normativas AML (contra lavado de activos).

Montos mínimos y comisiones

Inversión mínima típica: $1.000.000 COP. Comisiones de compra/venta en mercado secundario: 0,05% a 0,15% EA según entidad. No hay comisiones de custodia de TES emitidos por gobierno nacional.

Fiscalidad de los TES en Colombia

Los intereses de TES están sujetos a gravamen a la renta ordinaria (impuesto a la renta según tu declaración). Si vendes en mercado secundario por encima del precio de compra, la diferencia se grava como ganancia ocasional. Se recomienda guardar todas las evidencias de compra y venta para tu declaración de renta con DIAN.

Comparativa: TES vs otras opciones de renta fija para moderados

Para inversionistas moderados en Colombia, existen varias opciones de renta fija. Los TES (rentabilidad 10%-12% EA*, respaldados por gobierno) compiten directamente con CDT (rentabilidad 9%-11% EA, respaldados por banco hasta $100M por FOGAFÍN), Fondos de Inversión en Renta Fija (rentabilidad 8%-10% EA, diversificación automática, menor monto mínimo), y Cuentas Remuneradas (rentabilidad 4%-6% EA, liquidez máxima). Según BanRep (2026), los TES ofrecen mejor relación riesgo-rendimiento para plazos mayores a 2 años comparado con CDT equivalentes porque el mercado secundario permite liquidez sin esperar vencimiento. Sin embargo, un FIC (Fondo de Inversión Colectiva) en renta fija ofrece mejor diversificación con montos mínimos menores ($100.000 COP), ideal si tu capital inicial es menor a $1M. Para perfil moderado, la estrategia típica es combinar 40% TES + 30% FIC renta fija + 20% ETF diversificado + 10% cuentas remuneradas, según recomendaciones de asesores SFC. Esto balancea rentabilidad, liquidez y riesgo.

TES vs CDT: análisis comparativo

Ambos ofrecen rentabilidad fija, pero TES tiene mercado secundario activo (puedes vender antes del vencimiento a precio de mercado), mientras CDT se liquidan solo a vencimiento. TES tiene mejor rentabilidad* a largo plazo (>5 años) porque el riesgo soberano es menor que riesgo bancario. CDT es más seguro a corto plazo porque FOGAFÍN garantiza hasta $100M por depositante.

TES vs Fondos de Renta Fija

TES requieren inversión mínima $1M, FIC requieren típicamente $100K-$500K. TES ofrecen cupones predecibles, FIC tienen rentabilidad variable según gestión del fondo. TES son más directos (inviertes directamente en gobierno), FIC dan mayor diversificación automática en múltiples bonos.

Preguntas frecuentes

¿Qué es exactamente un TES y por qué lo emite el gobierno colombiano?: Un TES es un bono de deuda emitido por el Ministerio de Hacienda para financiar gastos del gobierno nacional. Cuando compras un TES, le estás prestando dinero al Estado a cambio de pagos periódicos de interés (cupones) y devolución del capital al vencimiento. BanRep (2026) reporta que los TES tienen rentabilidades entre 10% y 12% EA según plazo. Se emiten porque el gobierno necesita financiamiento y los TES son más baratos que créditos internacionales.
¿Cómo recibo los pagos de intereses de un TES que compré?: Los intereses se pagan automáticamente como cupones cada 100 días o cada 6 meses (según el tipo de TES) directamente en tu cuenta bancaria. Por ejemplo, si compras un TES con cupón de 11% EA a $1.000.000, recibirás aproximadamente $110.000 anuales distribuidos en cuotas periódicas. No tienes que hacer nada — tu banco o comisionista gestiona los pagos automáticamente.
¿Qué sucede si necesito vender mi TES antes de la fecha de vencimiento?: Puedes vender tu TES en el mercado secundario de la BVC a través de tu banco o comisionista. El precio dependerá de las tasas de interés vigentes en ese momento — si las tasas subieron desde que compraste, venderás por debajo del precio inicial; si bajaron, venderás con ganancia. El proceso toma 2-3 días hábiles. Según datos BVC (2026), la liquidez diaria de TES es alta, especialmente para títulos de largo plazo.
¿Son seguros los TES? ¿Qué riesgo tienen?: Los TES son muy seguros porque están respaldados por la capacidad de recaudo del gobierno colombiano — no hay riesgo de insolvencia. El principal riesgo es de tasa: si las tasas de interés suben después de tu compra, el precio del TES cae si lo vendes antes del vencimiento. Pero si esperas hasta vencimiento, recuperas el 100% sin pérdida. También existe riesgo de inflación: si inflación supera tu tasa de cupón, pierdes poder adquisitivo real. Según SFC, los TES son clasificados como activos de bajo riesgo de crédito.