¿Qué es TES (Títulos de Tesorería)? Guía para invertir en Colombia 2026
Actualizado: 26 de abril de 2026
¿Qué es un TES? Definición y características principales
Un TES (Título de Tesorería) es un bono emitido por la República de Colombia a través del Ministerio de Hacienda que ofrece rendimientos entre 10% y 11% EA (Banco de la República, 2026), dependiendo del plazo y las condiciones del mercado. Son instrumentos de renta fija que representan una deuda del gobierno hacia el inversionista, quien recibe intereses periódicos (cupones) y la devolución del capital al vencimiento. Los TES son considerados de bajo riesgo crediticio porque están respaldados por la capacidad de pago del Estado colombiano. Existen principalmente dos tipos: TES nominales (con cupones fijos) y TES indexados a inflación (UVR), que protegen tu poder adquisitivo en contextos inflacionarios. La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) es el mercado donde se negocian los TES, permitiendo que cualquier inversionista residente en Colombia compre y venda estos títulos antes del vencimiento. El valor mínimo de inversión varía según el intermediario, pero típicamente oscila entre $1 millón y $5 millones. Los TES son una opción común para empleados que desean invertir cesantías o complementar su portafolio de renta fija de forma segura.
Tipos de TES en circulación
Los TES nominales ofrecen cupones fijos cada trimestre o semestre, con plazos que van desde 2 años hasta 30 años. Los TES UVR (Unidades de Valor Real) ajustan su valor según la inflación medida por el DANE, protegiendo al inversionista contra pérdidas de poder adquisitivo. También existen TES con tasas flotantes vinculadas a DTF (Depósito a Término Fijo), aunque en menor volumen. El mercado secundario permite comprar y vender TES antes del vencimiento a través de comisionistas de bolsa regulados por la SFC.
Seguridad y cobertura de depósitos
Los TES no están cubiertos por FOGAFÍN (que protege depósitos bancarios), pero tienen un riesgo de crédito muy bajo por ser deuda soberana colombiana. El riesgo principal es el de tasa: si suben las tasas de interés del mercado, el valor del TES en el mercado secundario puede caer. Sin embargo, si mantienes el TES hasta vencimiento, recuperarás el 100% del capital invertido más los intereses pactados.
¿Cómo funcionan los TES y cómo inverter en ellos?
Para invertir en TES en Colombia, debes tener una cuenta de corretaje abierta con una comisionista de bolsa vigilada por la SFC. El proceso es simple: (1) abre tu cuenta de inversión en una comisionista como Bolsa de Valores de Colombia, Interbolsa o similar; (2) transfiere los recursos que desees invertir; (3) accedes a la plataforma de negociación y buscas los TES disponibles; (4) realizas la orden de compra especificando la cantidad y el tipo de TES que deseas; (5) una vez confirmada, los TES quedan registrados en tu cuenta de tenencia. Los TES se negocian en el mercado primario (cuando el gobierno los emite) y secundario (entre inversionistas). En el primario, participas a través de subastas que realiza el Banco de la República según el calendario de emisiones publicado en su sitio web. En el mercado secundario, compras a otros inversionistas a través de tu comisionista, con mayor flexibilidad de horarios y cantidades. Los cupones (intereses) se pagan automáticamente en tu cuenta de corretaje en las fechas establecidas. El impuesto sobre la renta de las ganancias en TES es del 19% para personas naturales no residentes y sigue el régimen ordinario para residentes, tributando sobre los rendimientos recibidos.
Pasos para comprar TES si tienes cesantías
Si deseas invertir tus cesantías en TES: primero, abre cuenta con una comisionista de bolsa; segundo, retira tus cesantías del fondo y transfiere a tu cuenta de inversión (estos retiros no tienen restricción si vas a invertir en instrumentos de renta fija); tercero, busca TES con plazos acordes a tu horizonte de inversión; cuarto, realiza la orden de compra. Algunos bancos ofrecen acceso directo a TES a través de sus plataformas digitales, simplificando el proceso.
Rendimiento y comisiones
El rendimiento de un TES incluye el cupón (interés periódico) más o menos la ganancia/pérdida de capital si lo vendes antes del vencimiento. Las comisiones varían por comisionista: típicamente entre 0.10% y 0.50% del monto transado en compraventa*. El Banco de la República publica diariamente las curvas de rendimiento de TES en su sitio web, permitiéndote comparar tasas. *Tasa de referencia. Verifica directamente con tu comisionista.
¿Cuándo invertir en TES? Perfil de inversionista y alternativas
Los TES son ideales para inversionistas con perfil conservador a moderado que buscan rentabilidad predecible y bajo riesgo de crédito. Si eres empleado con cesantías acumuladas, horizonte de inversión de 2-10 años y baja tolerancia al riesgo, los TES nominales son una opción sólida. Si esperas inflación creciente, los TES UVR protegen mejor tu poder adquisitivo. Los TES también son atractivos en contextos donde las tasas de CDT bancarios (actualmente entre 10% y 12% EA*) están bajo presión: los TES ofrecen liquidez en mercado secundario que los CDT no tienen. Comparando con fondos de inversión colectiva (FIC) de renta fija, los TES son más simples, más líquidos en bolsa y tienen menor comisión de gestión. Sin embargo, un FIC de renta fija diversifica riesgo entre múltiples instrumentos, mientras que invertir solo en TES te expone a riesgo de tasa de interés del Estado. Para inversionistas agresivos que buscan retornos superiores, existen bonos corporativos (de empresas privadas) con rendimientos de 11-14% EA*, pero con mayor riesgo de crédito. La decisión depende de tu horizonte temporal, tolerancia al riesgo y situación tributaria. *Tasas de referencia. Pueden variar mes a mes.
TES vs. CDT: ¿Cuál elegir?
Un CDT en banco colombiano ofrece tasas entre 10% y 12% EA, es muy fácil de contratar y está cubierto por FOGAFÍN hasta $100 millones. Los TES ofrecen tasas similares (10-11% EA), son negociables en bolsa antes del vencimiento (mayor liquidez) y no tienen límite de cobertura de depósito. El CDT es más simple si planeas mantener hasta vencimiento; el TES es mejor si necesitas liquidez o esperas movimientos en tasas.
TES vs. FIC de renta fija
Un Fondo de Inversión Colectiva (FIC) de renta fija invierte en múltiples instrumentos (TES, bonos corporativos, certificados de depósito), diversificando riesgo. Cobra comisión de gestión anual típicamente entre 0.5% y 1.5%. Los TES directos no tienen comisión de gestión, solo de transacción. Un FIC es mejor si quieres diversificación automática; TES directos si prefieres control total y menor costo.
Marco regulatorio y consideraciones fiscales
Los TES están regulados por el Banco de la República, que actúa como agente de caja del gobierno colombiano. La Superintendencia Financiera (SFC) supervisa a los comisionistas de bolsa donde negociarás. La DIAN grava los rendimientos de TES como renta ordinaria para residentes fiscales en Colombia: si eres empleado con ingresos laborales, los intereses se suman a tu base tributaria. El impuesto marginal aplicable depende de tu nivel de ingresos según la tabla del régimen ordinario de la DIAN (2026). Para cesantías invertidas en TES, los rendimientos están sujetos a tributación normal; no hay tratamiento especial de exención o diferimiento. Si eres inversionista institucional (fondo de pensión, aseguradora), existen tratamientos tributarios especiales. La información sobre fechas de cupón, vencimiento y emisiones activas se publica en el sitio del Banco de la República (www.banrep.gov.co). Para decisiones sobre inversión de cesantías o tributación de TES, se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista de bolsa o una entidad financiera vigilada por la SFC.
Tributación en renta de personas naturales
Los intereses recibidos de TES tributan como renta ordinaria. Si eres empleado, se suman a tus ingresos laborales. La tasa marginal varía: desde 0% (si tu ingreso total no alcanza UVR $2,423) hasta 37% (si supera UVR $20,577 en 2026 según DIAN). No hay retención en la fuente si compras TES a través de bolsa, pero sí debes reportarlos en tu declaración de renta como renta del capital.
Riesgo de mercado en TES
El principal riesgo es el de tasa: si el Banco de la República aumenta su tasa de política (TPM), los nuevos TES emitidos tendrán mayores rendimientos, bajando el valor de los TES antiguos en el mercado secundario. Si necesitas vender antes del vencimiento, podrías recuperar menos del principal invertido. Mantener el TES hasta vencimiento elimina este riesgo.
Preguntas frecuentes
- ¿Puedo invertir mis cesantías en TES sin restricción?
- Sí, puedes invertir tus cesantías en TES sin restricción legal si los retiras directamente. Sin embargo, si las cesantías están en un fondo de pensiones voluntarias (APV), el retiro puede estar sometido a condiciones de liquidez. Retira las cesantías, abre cuenta de corretaje y compra TES. Los rendimientos de la inversión están sujetos a tributación normal como renta ordinaria según DIAN.
- ¿Cuál es la diferencia entre TES nominales y TES UVR?
- Los TES nominales pagan un cupón fijo en pesos cada trimestre o semestre; su rendimiento es fijo desde el inicio. Los TES UVR pagan cupones ajustados por inflación (medida por DANE), protegiendo tu capital contra pérdida de poder adquisitivo en contextos inflacionarios. Elige TES UVR si esperas inflación alta; TES nominales si esperas tasas inflacionarias moderadas.
- ¿Los TES están asegurados por FOGAFÍN como los CDT?
- No, los TES no están cubiertos por FOGAFÍN porque no son depósitos bancarios. Sin embargo, tienen riesgo de crédito muy bajo por ser deuda del gobierno colombiano. Si mantienes el TES hasta vencimiento, recuperarás el 100% del capital más los intereses pactados. El riesgo existe si vendes en mercado secundario antes del vencimiento con tasas de interés más altas.
- ¿Cuánto dinero mínimo necesito para invertir en TES?
- El monto mínimo varía según la comisionista de bolsa, típicamente entre $1 millón y $5 millones por transacción. Algunos bancos digitales o plataformas de inversión ofrecen acceso a TES con montos menores. Consulta directamente con tu comisionista para conocer el mínimo exacto y las comisiones aplicables.