¿Qué es exactamente un TES y por qué el Estado emite TES en Colombia?

Un TES (Título de Tesorería de la Nación) es un instrumento de deuda que emite el Ministerio de Hacienda colombiano para financiar gastos del Estado. Cuando compras un TES, prestas dinero al Gobierno a cambio de intereses periódicos y devolución del capital al vencimiento. Según BanRep, el Estado usa TES para financiar inversiones en infraestructura, educación y servicios públicos. Los TES son seguros porque tienen el respaldo crediticio del Gobierno Nacional, por eso ofrecen rendimientos moderados (10-13% EA en 2026)* comparados con opciones más riesgosas. El Ministerio de Hacienda publica calendario de emisiones de TES regularmente en su sitio web. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado.

¿Cuál es la diferencia entre comprar TES a plazo y vender TES antes del vencimiento?

Si mantienes un TES hasta su vencimiento (fecha de rescate), recibes exactamente el rendimiento prometido (ej: 11% EA) sin sorpresas. El precio que pagaste es irrelevante porque recuperas tu inversión original. Si vendes antes del vencimiento en el mercado secundario, el precio puede ser mayor o menor que lo que pagaste, dependiendo de si las tasas de interés del mercado subieron o bajaron. Ejemplo: compraste TES a 11% por $1.000.000; si las tasas suben a 12%, el valor de mercado baja a unos $980.000 porque nuevos compradores exigen 12%; si las tasas bajan a 10%, el valor sube a $1.020.000. Por eso, para un perfil agresivo que puede esperar, es mejor mantener hasta vencimiento.

¿Cuánto impuesto pago sobre los intereses de TES en Colombia?

Los intereses de TES están sujetos a retención en la fuente del 19% para personas naturales colombianas (no hay impuesto de renta adicional). Si inviertes $1.000.000 en TES que rinde 11% EA, ganas $110.000 brutos, pero recibes $89.100 netos (110.000 × 0.81). Las empresas tributarias pueden tener tratamientos diferentes. Si vendes antes del vencimiento y hay ganancia/pérdida de capital, aplica tributación de ganancias de capital según tu declaración de renta. Para decisiones fiscales específicas, consulta con tu comisionista de bolsa o asesor tributario de una entidad vigilada por la SFC.

¿Cuál es el riesgo real de invertir en TES? ¿Puede quebrar el Estado?

El riesgo de crédito de TES es muy bajo porque tiene el respaldo del Gobierno colombiano y su capacidad de recaudación tributaria. Sin embargo, hay riesgos: (1) Riesgo de tasa de interés — si suben tasas, el precio de TES baja en el mercado secundario; (2) Riesgo de inflación — si la inflación sube más de lo esperado, tu rendimiento real se reduce; (3) Riesgo de mercado — si necesitas dinero urgente y debes vender cuando las tasas están altas, pierdes en precio. Históricamente, Colombia no ha incumplido TES, y la SFC no reporta riesgo de insolvencia. El riesgo de «quiebra» del Estado es muy bajo en contexto de mercados emergentes. Para un inversor agresivo, TES es uno de los activos más seguros disponibles.

Qué es TES — Títulos de Tesorería Colombia: Guía para inversores agresivos 2026

Actualizado: 26 de abril de 2026

¿Qué son los TES y cómo funcionan en Colombia?

Los TES (Títulos de Tesorería de la Nación) son instrumentos de renta fija emitidos por el Ministerio de Hacienda colombiano. En enero de 2026, los TES ofrecían rendimientos entre 10% y 13% EA según su plazo (Banco de la República, 2026)*. Cuando compras un TES, esencialmente le prestas dinero al Estado durante un período determinado — puede ser de 2, 5, 10, 20 o incluso 30 años — y a cambio recibes pagos de intereses periódicos (cupones) más la devolución del capital al vencimiento. Los TES se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y son considerados de bajo riesgo porque están respaldados por el Gobierno Nacional. Para un inversor con perfil agresivo, los TES representan una alternativa de renta fija con mayor rendimiento que un CDT bancario tradicional, aunque con exposición a riesgo de tasa de interés si necesitas vender antes del vencimiento. El mercado de TES es profundo y líquido, lo que significa que puedes comprar o vender en cualquier momento a través de tu comisionista de bolsa. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado. Verifica directamente con la entidad.

Características principales de los TES

Los TES tienen un valor nominal (usualmente $1.000.000 COP) y se cotizan como porcentaje de ese valor. Puedes invertir desde montos accesibles a través de fondos de inversión colectiva (FIC). Los TES pagan cupones cada 3, 6 o 12 meses según el tipo. El rendimiento bruto que ves anunciado es la Tasa Efectiva Anual (EA), pero debes estar atento a que habrá retención en la fuente del 19% sobre los intereses si eres persona natural. Los plazos largos (10+ años) suelen ofrecer mayores rendimientos, pero también implican mayor exposición a cambios en las tasas de interés del mercado.

Riesgo y liquidez en el mercado de TES

Aunque el riesgo de crédito es bajo (es el Estado), el principal riesgo de un TES es el riesgo de tasa de interés. Si las tasas suben después de tu compra, el valor de mercado de tu TES baja. Si las tasas bajan, el valor sube. Por eso, si necesitas dinero antes del vencimiento, podrías vender a pérdida o ganancia dependiendo del entorno de tasas. La liquidez es excelente — el mercado de TES es profundo — pero esa volatilidad de precio es importante entender si tienes perfil agresivo y horizonte corto.

TES para inversores con perfil agresivo: ¿cuándo son apropiados?

Un inversor agresivo típicamente busca rentabilidad alta y puede tolerar volatilidad. Los TES no son el instrumento más agresivo disponible (eso serían acciones individuales o ETF de renta variable), pero ofrecen un rendimiento atractivo y predecible comparado con alternativas de renta fija tradicionales como CDT o cuentas de ahorro remuneradas. Los TES son apropiados para un perfil agresivo en estos escenarios: (1) si quieres asegurar un rendimiento base conocido mientras esperas oportunidades en renta variable; (2) si tienes un horizonte de inversión de mediano a largo plazo (3+ años) y puedes tolerar fluctuaciones de precio de corto plazo; (3) si tu objetivo es diversificar entre renta fija de mayor rendimiento y renta variable. Según datos de BanRep, el rendimiento de TES a 10 años ronda 10-12% EA en coyunturas normales, lo que lo hace competitivo frente a un CDT que típicamente paga 9-11%* en el mismo período. La ventaja fiscal de los TES es mínima comparada con CDT para personas naturales, pero la mayor liquidez y profundidad del mercado los hacen atractivos. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado. Verifica directamente con la entidad.

Estrategias comunes de inversores agresivos con TES

Un inversor agresivo puede usar TES en una estrategia de escalera (ladder): comprar TES con vencimientos escalonados (2, 5, 10 años) para obtener reinversión periódica a tasas que pueden ser más altas en el futuro. Otra estrategia es usar TES como fondo de estabilidad mientras inviertes en acciones o FIC renta variable con la otra parte de tu portafolio — esto reduce volatilidad total. También puedes usar TES para «cash drag reduction»: en lugar de dejar dinero en una cuenta corriente ganando casi 0%, lo inviertes temporalmente en TES a corto plazo mientras esperas oportunidades de renta variable.

Impuestos y consideraciones legales con TES

Los intereses de TES están sujetos a retención en la fuente del 19% para personas naturales. No hay impuesto de renta adicional si los mantienes hasta vencimiento, pero sí hay ganancia/pérdida de capital si vendes antes y el precio cambió. Si inviertes a través de un Fondo de Inversión Colectiva (FIC), el administrador reporta los rendimientos y aplica retención. Para decisiones específicas sobre tributación de TES según tu situación personal, se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista de bolsa o entidad financiera vigilada por la SFC.

Dónde comprar TES y cómo invertir desde Colombia

Para comprar TES directamente, necesitas abrir una cuenta de inversión con una comisionista de bolsa regulada por la Superintendencia Financiera (SFC). Las principales comisionistas en Colombia incluyen firmas como Davivienda Casa de Bolsa, Itaú Casa de Bolsa, y otras. El proceso es sencillo: abres cuenta, verificas identidad, depositas dinero y das orden de compra de TES específicos a través de la plataforma de trading. El monto mínimo típicamente es $1.000.000 COP para compra directa. Si prefieres una ruta menos técnica, puedes invertir en TES a través de Fondos de Inversión Colectiva (FIC) especializados en renta fija o mixtos (que combinan TES con otros activos). Los FIC tienen comisiones (típicamente 0,5-1,5% anual)* pero ofrecen diversificación automática y gestión profesional. También hay plataformas digitales y fintechs autorizadas que permiten invertir en TES con montos menores. La BVC (Bolsa de Valores de Colombia) publica precios de TES en tiempo real; puedes consultar cotizaciones directamente en su sitio web o a través de tu comisionista. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado. Verifica directamente con la entidad.

Paso a paso: compra de TES con una comisionista

1) Elige una comisionista regulada por la SFC. 2) Abre cuenta digital o presencial verificando tu identidad (cédula, datos bancarios). 3) Transfiere dinero a tu cuenta de inversión. 4) Accede a la plataforma de trading, busca TES por nombre (ej: TES B 2031) o código ISIN. 5) Consulta el precio actual y rendimiento al vencimiento. 6) Coloca orden de compra indicando cantidad y precio límite. 7) Confirma la orden. 8) Los TES se liquidan T+1 (el siguiente día hábil). Recibirás confirmación y podrás consultar tu tenencia en el resumen de cartera.

Alternativa: invertir en TES a través de un FIC

Si no quieres gestionar TES directamente, un Fondo de Inversión Colectiva especializado en renta fija o mixto es más simple. Busca un FIC que tenga exposición significativa a TES (algunos FIC renta fija invierten 80-100% en TES). El rendimiento será algo menor por las comisiones, pero gainas diversificación y no necesitas monitorear precios constantemente. El proceso es similar: abre cuenta con el administrador del fondo, depositas dinero, y compras unidades del fondo. Los rendimientos se reinvierten automáticamente o se pagan a tu cuenta según lo configures.

TES vs. CDT vs. Bonos: Comparativa para inversores agresivos

Para un inversor agresivo, es clave entender cómo se comparan TES con alternativas de renta fija. Un CDT (Certificado de Depósito a Término) con un banco típicamente ofrece 9-11% EA* según el plazo y entidad, con retención en la fuente del 19% sobre intereses, y está cubierto por FOGAFÍN hasta $100.000.000 COP. Los TES ofrecen 10-13% EA* según plazo, con retención del 19%, y aunque no están cubiertos por FOGAFÍN (no es riesgo del emisor sino del mercado), el riesgo de crédito es casi nulo porque es el Estado. Los Bonos Corporativos ofrecen rendimientos más altos (12-18% EA)* pero con riesgo de crédito mayor — necesitas evaluar la solidez de la empresa emisora. Un inversor agresivo podría mezclar TES (base estable) con bonos corporativos de empresas sólidas (mayor rendimiento) y una pequeña exposición a renta variable. La principal ventaja de TES sobre CDT es la liquidez — puedes vender en cualquier momento — mientras que un CDT está «congelado» hasta su vencimiento. La ventaja del CDT es la seguridad de FOGAFÍN y menor volatilidad de precio. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado. Verifica directamente con la entidad.

Matriz de decisión: ¿TES o CDT para ti?

Elige TES si: buscas mayor liquidez, tienes horizonte 3+ años, puedes tolerar volatilidad de precio, quieres rendimiento competitivo. Elige CDT si: prefieres certeza total (FOGAFÍN), quieres ser pasivo (sin monitoreo), tienes horizonte corto (< 3 años), buscas simplificar. Los TES requieren más atención porque sus precios cambian diariamente; un CDT es «set and forget».

Rentabilidad esperada y volatilidad

TES 10 años: 10-12% EA con volatilidad media por cambios de tasas del mercado. CDT 5 años: 9-10,5% EA con volatilidad cero (precio fijo). Bonos corporativos: 12-16% EA con volatilidad alta según solvencia del emisor. Para perfil agresivo, TES es el balance intermedio: mejor rendimiento que CDT, pero menos riesgo que bonos corporativos.

Preguntas frecuentes

¿Qué es exactamente un TES y por qué el Estado emite TES en Colombia?: Un TES (Título de Tesorería de la Nación) es un instrumento de deuda que emite el Ministerio de Hacienda colombiano para financiar gastos del Estado. Cuando compras un TES, prestas dinero al Gobierno a cambio de intereses periódicos y devolución del capital al vencimiento. Según BanRep, el Estado usa TES para financiar inversiones en infraestructura, educación y servicios públicos. Los TES son seguros porque tienen el respaldo crediticio del Gobierno Nacional, por eso ofrecen rendimientos moderados (10-13% EA en 2026)* comparados con opciones más riesgosas. El Ministerio de Hacienda publica calendario de emisiones de TES regularmente en su sitio web. *Tasa de referencia. Puede variar mes a mes según condiciones del mercado.
¿Cuál es la diferencia entre comprar TES a plazo y vender TES antes del vencimiento?: Si mantienes un TES hasta su vencimiento (fecha de rescate), recibes exactamente el rendimiento prometido (ej: 11% EA) sin sorpresas. El precio que pagaste es irrelevante porque recuperas tu inversión original. Si vendes antes del vencimiento en el mercado secundario, el precio puede ser mayor o menor que lo que pagaste, dependiendo de si las tasas de interés del mercado subieron o bajaron. Ejemplo: compraste TES a 11% por $1.000.000; si las tasas suben a 12%, el valor de mercado baja a unos $980.000 porque nuevos compradores exigen 12%; si las tasas bajan a 10%, el valor sube a $1.020.000. Por eso, para un perfil agresivo que puede esperar, es mejor mantener hasta vencimiento.
¿Cuánto impuesto pago sobre los intereses de TES en Colombia?: Los intereses de TES están sujetos a retención en la fuente del 19% para personas naturales colombianas (no hay impuesto de renta adicional). Si inviertes $1.000.000 en TES que rinde 11% EA, ganas $110.000 brutos, pero recibes $89.100 netos (110.000 × 0.81). Las empresas tributarias pueden tener tratamientos diferentes. Si vendes antes del vencimiento y hay ganancia/pérdida de capital, aplica tributación de ganancias de capital según tu declaración de renta. Para decisiones fiscales específicas, consulta con tu comisionista de bolsa o asesor tributario de una entidad vigilada por la SFC.
¿Cuál es el riesgo real de invertir en TES? ¿Puede quebrar el Estado?: El riesgo de crédito de TES es muy bajo porque tiene el respaldo del Gobierno colombiano y su capacidad de recaudación tributaria. Sin embargo, hay riesgos: (1) Riesgo de tasa de interés — si suben tasas, el precio de TES baja en el mercado secundario; (2) Riesgo de inflación — si la inflación sube más de lo esperado, tu rendimiento real se reduce; (3) Riesgo de mercado — si necesitas dinero urgente y debes vender cuando las tasas están altas, pierdes en precio. Históricamente, Colombia no ha incumplido TES, y la SFC no reporta riesgo de insolvencia. El riesgo de «quiebra» del Estado es muy bajo en contexto de mercados emergentes. Para un inversor agresivo, TES es uno de los activos más seguros disponibles.