¿Cuál es la diferencia entre TES y CDT para inversores conservadores?

Los TES son emitidos por el gobierno y ofrecen rendimientos de 10-12% EA (BanRep, 2026) con excelente liquidez en bolsa; puedes venderlos cualquier día. Los CDT son emitidos por bancos, ofrecen 9-10% EA*, pero tienes que esperar al vencimiento o perder intereses si retiras antes. Para dinero que podrías necesitar antes del vencimiento, TES son más flexibles. Para dinero que dejarás quieto, ambos son seguros pero el rendimiento es similar.

¿Qué riesgo real tengo si invierto en TES?

El riesgo principal es de tasa: si las tasas suben, el valor de tu TES baja en el mercado secundario, pero solo importa si vendes antes del vencimiento. Si esperas al final, recuperas exactamente lo invertido. Riesgo de crédito es muy bajo: es deuda del gobierno colombiano respaldada por impuestos. El riesgo de inflación es real: si la inflación sube más que el 11% de rendimiento*, tu poder adquisitivo cae. Para 2026, inflación esperada está entre 3-4% (BanRep), así que TES siguen siendo positivos en términos reales.

¿Tengo que pagar impuestos sobre los intereses de TES?

Sí. Los intereses están sujetos a renta según tu categoría: personas naturales entre 19-37% según ingresos totales; personas jurídicas impuesto de renta ordinario (DIAN, 2026). No hay retención automática sobre cupones. Si vendes el TES antes del vencimiento y ganas dinero, esa ganancia de capital también es gravable. Se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista de bolsa o entidad financiera vigilada por la SFC para planificar fiscalmente.

¿Cuál es el plazo mínimo y máximo de un TES?

Los plazos van desde 1 año hasta 10 años. El gobierno emite TES a 1, 2, 3, 5, 7 y 10 años regularmente (BVC, 2026). Generalmente, cuanto más largo el plazo, mayor el rendimiento*, pero mayor el riesgo de tasa. Para perfil conservador, plazos de 3-5 años ofrecen buen balance entre rendimiento y flexibilidad. La inversión mínima es de $1 millón de pesos, aunque fondos de renta fija aceptan montos menores.

Qué es TES — Títulos de Tesorería en Colombia: Rendimiento 2026

Actualizado: 26 de abril de 2026

¿Qué son los TES en Colombia?

Los TES (Títulos de Tesorería) son bonos emitidos por el Ministerio de Hacienda colombiano que ofrecen rendimientos entre 10% y 12% EA según el plazo (BanRep, abril 2026). Son instrumentos de renta fija respaldados por la capacidad de pago del Estado colombiano, lo que los hace más seguros que invertir directamente en acciones. Cuando compras un TES, básicamente le prestas dinero al gobierno por un plazo determinado (entre 1 y 10 años) y recibes intereses cada trimestre o semestre. Para inversores conservadores que buscan preservar su capital mientras generan rendimiento moderado, los TES son una opción porque el riesgo de que el gobierno no pague es muy bajo comparado con empresas privadas. Se transan en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y puedes comprarlos a través de comisionistas de bolsa, bancos y fondos de inversión.

Emisor y respaldo

Los TES son emitidos directamente por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, lo que significa que tienen el respaldo del gobierno nacional. No hay intermediarios privados; es deuda soberana. Esto reduce significativamente el riesgo de crédito comparado con bonos corporativos. El gobierno paga los intereses desde el presupuesto nacional, similar a como paga salarios de empleados públicos.

Plazos y denominaciones

Los TES se emiten con plazos de 1, 2, 3, 5, 7 y 10 años. La denominación mínima es de $1'000.000 (un millón de pesos), aunque a través de fondos puedes invertir desde montos menores. Cuanto más largo el plazo, típicamente mayor el rendimiento*, pero también mayor el riesgo de que las tasas caigan y pierdas dinero si vendes antes del vencimiento.

¿Cómo funcionan los TES paso a paso?

El proceso de invertir en TES es directo. Primero, abres una cuenta de inversión con un comisionista de bolsa o banco (sin costo inicial, aunque algunas entidades cobran comisión por transacción, típicamente entre 0,1% y 0,5%*). Luego, indica el TES que quieres comprar: especificas el plazo (ej. TES a 5 años), la cantidad en pesos y el precio (que fluctúa diariamente según las tasas del mercado). Una vez comprado, recibes cupones (pagos de intereses) cada trimestre o semestre, dependiendo de la emisión. Al vencimiento, recuperas el capital invertido más el último cupón. Si necesitas dinero antes, puedes vender el TES en el mercado secundario (la BVC), pero el precio que obtengas dependerá de cómo hayan subido o bajado las tasas de interés en ese momento. Por ejemplo, si compraste un TES a 11% EA y las tasas suben a 12%, tu TES valdrá menos en el mercado porque es menos atractivo; si bajan a 10%, valdrá más.

Cupones y pagos de intereses

Los intereses se pagan en cuotas (cupones) cada trimestre o semestre según el tipo de TES. Para un TES de $10 millones a 11% EA, recibirías aproximadamente $275.000 cada trimestre. Este flujo es predecible y llega en fechas fijas, lo que lo hace atractivo para inversores que necesitan ingresos regulares sin volatilidad.

Riesgo de tasa de interés

Si las tasas de referencia del Banco de la República suben, el valor de tu TES en el mercado baja porque es menos atractivo. Si bajan, el valor sube. Este riesgo solo importa si vendes antes del vencimiento. Si esperas hasta el final, recuperas exactamente lo que invertiste más todos los cupones acordados, sin importar cómo hayan cambiado las tasas.

TES para inversores conservadores: por qué tienen sentido

Los inversores conservadores buscan proteger su dinero mientras generan retorno. Los TES cumplen esto porque ofrecen rendimientos superiores a las cuentas de ahorro (que están entre 2-4% EA en 2026) sin la volatilidad de acciones o criptomonedas. Según datos de la BVC, los TES representan el 35% del portafolio de inversión de personas naturales colombianas con perfil conservador. El rendimiento actual entre 10-12% EA* es competitivo considerando que el riesgo es muy bajo: el gobierno colombiano tiene capacidad de pago respaldada por ingresos tributarios. Para alguien con $5 millones que quiere preservar valor e invertir a mediano plazo (3-5 años), un TES de 5 años generaría aproximadamente $2.5 millones en intereses acumulados antes de impuestos. No hay comisiones de custodia, y los TES son más transparentes que muchos fondos de inversión. El riesgo principal es la inflación: si esta sube más que el rendimiento del TES, pierdes poder adquisitivo en términos reales. Por eso algunos inversores combinan TES con otros instrumentos de menor riesgo como CDT en bancos de primera línea.

Comparativa de rendimientos conservadores

Comparado con CDT a 3 años (típicamente 9-10% EA*), TES a 3 años ofrecen 10-11% EA*. La diferencia es pequeña, pero TES tiene mejor liquidez (puedes vender en BVC cualquier día hábil) mientras CDT tienes que esperar el vencimiento o pagar penalización. Cuentas remuneradas ofrecen 2-3% EA*, muy por debajo de TES. Para perfil conservador, TES dominan respecto a estas opciones.

Impuestos y consideraciones legales

Los intereses de TES están sujetos a tributación según tu categoría: personas naturales aportan entre 19% y 37% en renta según ingresos totales (DIAN, 2026); personas jurídicas pagan impuesto de renta ordinario. No hay retención en la fuente sobre los cupones. Si vendes el TES antes del vencimiento, la ganancia o pérdida de capital (diferencia entre precio de compra y venta) también es gravable. Se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista de bolsa o entidad financiera vigilada por la SFC, quienes pueden orientarte dentro del marco normativo vigente.

Dónde y cómo comprar TES en 2026

Puedes comprar TES a través de tres canales principales: (1) Comisionistas de bolsa: son especialistas regulados por la SFC que ofrecen acceso directo a la BVC. Cobran comisión por transacción (0,1-0,5%*) pero te dan mayor control y variedad de instrumentos. (2) Bancos tradicionales: muchos bancos tienen mesa de renta fija que vende TES a sus clientes. La comisión suele ser más alta (0,5-1%*) pero el proceso es más simple. (3) Fondos de inversión en renta fija: compras participaciones de un fondo que ya tiene una cartera de TES. Cobran comisión de administración anual (0,5-1,5%*) pero ofrecen diversificación y gestión profesional. Para empezar, necesitas identificación, comprobante de ingresos y formular un perfil de riesgo. El proceso toma entre 24-48 horas. La inversión mínima típica es $1 millón, pero algunos fondos aceptan desde $100.000. Ten cuidado: no confundas TES con otros títulos similares como bonos corporativos, que tienen riesgo mayor y rendimientos variables.

Pasos para abrir cuenta de inversión

1) Elige comisionista o banco. 2) Diligencia formulario de apertura de cuenta con datos personales e ingresos. 3) Establece perfil de riesgo (conservador, moderado, agresivo). 4) Deposita dinero. 5) Realiza tu primer compra de TES. Todo online en la mayoría de instituciones. Costo: entre $0 y $50.000 según la entidad.

Lectura de ofertas de TES

Cuando ves una oferta de TES, verás: "TES TF 2029 — 11.25% EA". Esto significa: TES (tipo de instrumento), TF (Tasa Fija), 2029 (año vencimiento), 11.25% (rendimiento anual*). El precio fluctúa diariamente. Una herramienta útil es la página de la BVC que lista precios en tiempo real de todos los TES en circulación.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre TES y CDT para inversores conservadores?: Los TES son emitidos por el gobierno y ofrecen rendimientos de 10-12% EA (BanRep, 2026) con excelente liquidez en bolsa; puedes venderlos cualquier día. Los CDT son emitidos por bancos, ofrecen 9-10% EA*, pero tienes que esperar al vencimiento o perder intereses si retiras antes. Para dinero que podrías necesitar antes del vencimiento, TES son más flexibles. Para dinero que dejarás quieto, ambos son seguros pero el rendimiento es similar.
¿Qué riesgo real tengo si invierto en TES?: El riesgo principal es de tasa: si las tasas suben, el valor de tu TES baja en el mercado secundario, pero solo importa si vendes antes del vencimiento. Si esperas al final, recuperas exactamente lo invertido. Riesgo de crédito es muy bajo: es deuda del gobierno colombiano respaldada por impuestos. El riesgo de inflación es real: si la inflación sube más que el 11% de rendimiento*, tu poder adquisitivo cae. Para 2026, inflación esperada está entre 3-4% (BanRep), así que TES siguen siendo positivos en términos reales.
¿Tengo que pagar impuestos sobre los intereses de TES?: Sí. Los intereses están sujetos a renta según tu categoría: personas naturales entre 19-37% según ingresos totales; personas jurídicas impuesto de renta ordinario (DIAN, 2026). No hay retención automática sobre cupones. Si vendes el TES antes del vencimiento y ganas dinero, esa ganancia de capital también es gravable. Se recomienda consultar con los asesores de tu comisionista de bolsa o entidad financiera vigilada por la SFC para planificar fiscalmente.
¿Cuál es el plazo mínimo y máximo de un TES?: Los plazos van desde 1 año hasta 10 años. El gobierno emite TES a 1, 2, 3, 5, 7 y 10 años regularmente (BVC, 2026). Generalmente, cuanto más largo el plazo, mayor el rendimiento*, pero mayor el riesgo de tasa. Para perfil conservador, plazos de 3-5 años ofrecen buen balance entre rendimiento y flexibilidad. La inversión mínima es de $1 millón de pesos, aunque fondos de renta fija aceptan montos menores.