¿Es seguro invertir en TES? ¿Qué tan probable es que el gobierno no pague?

Los TES tienen riesgo de crédito muy bajo porque están respaldados por el Estado colombiano y su poder de cobro a través de impuestos. Según Moody's y Fitch (2026), Colombia mantiene calificación de inversión (grado). Históricamente, Colombia nunca ha defaulteado en TES. El riesgo real es la tasa de interés (si suben las tasas, el precio del TES baja en el mercado secundario), no la capacidad de pago del gobierno.

¿Cuál es la diferencia entre invertir en TES y en un CDT? ¿Cuál rinde más?

Un CDT ofrece 11-13%* EA pero sin liquidez antes del vencimiento (pierdes intereses si retiras antes). Un TES ofrece 10-11%* EA con mayor liquidez: puedes venderlo en la BVC en cualquier momento, aunque el precio fluctúa. Para perfil moderado con horizonte de 5+ años, un TES ofrece mejor equilibrio. Si necesitas liquidez frecuente, un CDT es más seguro.

¿Debo invertir en TES o en acciones de empresas colombianas?

Los TES son renta fija (ingresos predecibles); las acciones son renta variable (mayor volatilidad, mayor potencial de ganancias pero también pérdidas). Para perfil moderado, los TES son más seguros. Las acciones son para perfil agresivo con horizonte de 5-10 años. Muchos inversores moderados combinan ambos: 70% TES + FIC renta fija, 30% FIC renta variable o acciones diversificadas.

¿Cómo compro un TES si nunca he invertido en bolsa?

Abre una cuenta con un comisionista de bolsa regulado por la SFC (Davivienda, Scotiabank, Interbolsa, etc.). Fondea tu cuenta con el dinero que quieras invertir. Accede a la plataforma digital del comisionista y busca TES disponibles. Selecciona el TES que quieras (por plazo y tasa deseada), coloca la orden de compra. La operación se liquida en T+3 (tres días hábiles). Comisión típica: 0.2-0.5%.

Qué es TES — Títulos de Tesorería Colombia: guía para inversores moderados

Actualizado: 26 de abril de 2026

¿Qué son los TES — Títulos de Tesorería?

Un TES (Título de Tesorería) es un bono emitido por el Ministerio de Hacienda colombiano para financiar el presupuesto nacional. Según datos del Banco de la República (BanRep, 2026), los TES ofrecen rendimientos entre 10% y 11% EA (efectivo anual) dependiendo del plazo y las condiciones del mercado. Son instrumentos de renta fija emitidos en pesos colombianos (COP) que representan una deuda del Estado colombiano con el inversionista. Cuando compras un TES, básicamente le prestas plata al gobierno nacional y recibes pagos de intereses periódicos (cada tres meses, generalmente) más el capital al vencimiento. Para inversores con perfil moderado, los TES son atractivos porque ofrecen mayor rendimiento que un CDT bancario tradicional pero mantienen menor riesgo comparado con acciones o bonos corporativos. La Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) regula y supervisa el mercado de TES a través de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

Emisor y garantía

Los TES son emitidos directamente por el Ministerio de Hacienda Pública, lo que significa que están respaldados por el Estado colombiano. Esto los convierte en instrumentos de muy bajo riesgo de crédito, ya que el gobierno tiene capacidad de cobro a través de impuestos. No están cubiertos por FOGAFÍN (que protege depósitos en bancos hasta COP $500 millones), pero el riesgo soberano de Colombia es considerado inversión grado (según calificadoras internacionales como Moody's y Fitch).

Características principales de los TES

Los TES se transan en el mercado secundario a través de la BVC, lo que permite comprarlos y venderlos antes del vencimiento. Tienen plazos que van desde 2 años hasta 30 años. El valor de los TES fluctúa en el mercado según cambios en tasas de interés: si las tasas suben, el precio del TES baja (y viceversa). Los TES se pueden comprar a través de comisionistas de bolsa autorizados por la SFC.

Cómo funcionan los TES en la práctica

Cuando compras un TES, realizas la operación a través de un comisionista de bolsa (intermediario regulado por la SFC). El comisionista ejecuta la compra en la BVC y te registra como propietario. Los TES generan rendimientos de dos formas: (1) pagos de intereses trimestrales, conocidos como cupones, que se depositan en tu cuenta; (2) la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta (si vendes antes del vencimiento), o el capital al vencimiento si esperas hasta el final. El rendimiento del TES varía según el plazo: un TES a 5 años puede rendir 10.5%* EA, mientras que uno a 10 años podría rendir 11%* EA (los plazos más largos suelen ofrecer mayor rendimiento). Puedes reinvertir los cupones en nuevos TES o retirar el dinero. Para inversores moderados, los TES son útiles porque ofrecen previsibilidad: sabes exactamente cuánto vas a recibir en cupones mientras mantengas el titulo hasta vencimiento.

Ejemplo de cálculo de rendimiento

Supongamos que inviertes COP $1,000,000 en un TES a 5 años con rendimiento del 10.5%* EA. Cada trimestre recibirías aproximadamente COP $26,250 en cupones. Al final de los 5 años, recuperas tu COP $1,000,000 más todos los cupones acumulados. Si vendes antes del vencimiento, el precio dependerá de cómo hayan subido o bajado las tasas de interés del mercado.

Riesgos de los TES

El principal riesgo es el riesgo de tasa: si suben las tasas de interés y vendes tu TES en el mercado secundario, podrías recibir menos de lo que pagaste. Otro riesgo es el riesgo de inflación: si la inflación supera el rendimiento del TES, pierdes poder adquisitivo. Los TES también están expuestos a riesgo de crédito soberano, aunque muy bajo en el caso de Colombia.

TES para inversores moderados: cuándo elegirlos

Un inversor moderado típicamente busca equilibrio entre seguridad y rentabilidad. Los TES son ideales para este perfil porque ofrecen rendimientos significativamente mayores que cuentas remuneradas (que dan 7-8%* EA) pero sin la volatilidad de acciones o bonos corporativos. Según datos de BanRep (2026), los TES son la herramienta de renta fija más accesible para colombianos que quieren diversificar fuera de depósitos bancarios tradicionales. Es aconsejable elegir TES cuando: (1) tienes horizonte de inversión de al menos 2-3 años; (2) quieres ingresos regulares (cupones trimestrales); (3) buscas activos denominados en COP sin exposición a moneda extranjera; (4) confías en la estabilidad crediticia del Estado colombiano. Para inversores moderados que también quieran diversificar, una combinación de TES + FIC (Fondos de Inversión Colectiva) de renta fija ofrece mayor flexibilidad que TES puros. La SFC autoriza a comisionistas de bolsa regulados para asesorarte sobre la estructura que mejor se ajuste a tu perfil.

Comparativa: TES vs CDT vs cuentas remuneradas

Un CDT de un banco ofrece 11-13%* EA pero con liquidez limitada antes del vencimiento (pierdes intereses si retiras antes). Un TES ofrece 10-11%* EA con mayor liquidez: puedes venderlo en cualquier momento en la BVC, aunque el precio fluctúa. Una cuenta remunerada ofrece 7-8%* EA con liquidez inmediata. Para perfil moderado, TES combina mejor: más rendimiento que cuentas, más liquidez que CDT, menor riesgo que bonos corporativos.

Cómo empezar a invertir en TES

Necesitas: (1) abrir una cuenta de inversión con un comisionista de bolsa regulado por la SFC (ej: Davivienda, Scotiabank, Interbolsa); (2) fondear la cuenta con el capital que desees invertir; (3) instruir la compra de TES específicos (identificados por su serie, plazo y tasa). Muchos comisionistas ofrecen plataformas digitales para hacer esto sin necesidad de ir a sucursal. La comisión que cobran varía (típicamente 0.2-0.5% del monto invertido).

Impuestos y consideraciones legales sobre TES

Los rendimientos generados por TES (cupones y ganancias de capital) están sujetos a tributación según la normativa de la DIAN (Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales). Para personas naturales residentes en Colombia, los rendimientos tributan como ingresos del año gravable en el que se perciben. Si vendes un TES por encima del precio de compra, la ganancia se grava como ingreso ordinario o ganancia ocasional según las normas vigentes. Para residentes fiscales en el exterior o inversores con estructuras especiales, el tratamiento puede variar. Igualmente, si eres tenedor de TES y falleces, la herencia tributará según las normas de impuesto a la renta sucesoral (aunque estos detalles dependen de legislación que puede cambiar). Algunos planes de pensión complementario (SPP) permiten invertir en TES dentro de portafolios autorizados por la Supersolidaria. Para decisiones sobre la estructura tributaria óptima para tus inversiones en TES, se recomienda consultar con un asesor fiscal o comisionista de bolsa regulado por la SFC.

Rentabilidad neta después de impuestos

Si un TES rinde 10.5%* EA bruto y tu tasa marginal de impuesto a la renta es 30%, tu rendimiento neto aproximado sería 7.35% EA. Por eso es importante considerar tu situación tributaria al calcular si los TES son la mejor opción para ti comparado con inversiones en fondos de pensión voluntaria (que pueden tener beneficios tributarios) o activos ubicados en jurisdicciones amigables.

Preguntas frecuentes

¿Es seguro invertir en TES? ¿Qué tan probable es que el gobierno no pague?: Los TES tienen riesgo de crédito muy bajo porque están respaldados por el Estado colombiano y su poder de cobro a través de impuestos. Según Moody's y Fitch (2026), Colombia mantiene calificación de inversión (grado). Históricamente, Colombia nunca ha defaulteado en TES. El riesgo real es la tasa de interés (si suben las tasas, el precio del TES baja en el mercado secundario), no la capacidad de pago del gobierno.
¿Cuál es la diferencia entre invertir en TES y en un CDT? ¿Cuál rinde más?: Un CDT ofrece 11-13%* EA pero sin liquidez antes del vencimiento (pierdes intereses si retiras antes). Un TES ofrece 10-11%* EA con mayor liquidez: puedes venderlo en la BVC en cualquier momento, aunque el precio fluctúa. Para perfil moderado con horizonte de 5+ años, un TES ofrece mejor equilibrio. Si necesitas liquidez frecuente, un CDT es más seguro.
¿Debo invertir en TES o en acciones de empresas colombianas?: Los TES son renta fija (ingresos predecibles); las acciones son renta variable (mayor volatilidad, mayor potencial de ganancias pero también pérdidas). Para perfil moderado, los TES son más seguros. Las acciones son para perfil agresivo con horizonte de 5-10 años. Muchos inversores moderados combinan ambos: 70% TES + FIC renta fija, 30% FIC renta variable o acciones diversificadas.
¿Cómo compro un TES si nunca he invertido en bolsa?: Abre una cuenta con un comisionista de bolsa regulado por la SFC (Davivienda, Scotiabank, Interbolsa, etc.). Fondea tu cuenta con el dinero que quieras invertir. Accede a la plataforma digital del comisionista y busca TES disponibles. Selecciona el TES que quieras (por plazo y tasa deseada), coloca la orden de compra. La operación se liquida en T+3 (tres días hábiles). Comisión típica: 0.2-0.5%.